Fx Options Garman Kohlhagen

Die Garman Kohlhagen model is geskik vir die evaluering van die Europese styl opsies op plek buitelandse valuta. Hierdie model verlig die beperkende aanname wat in die Black Scholes model wat lening uitgevoer op dieselfde risiko koers. In die buitelandse valuta mark is daar geen rede dat die risiko koers identies in elke land moet wees. Enige rentekoersverskil tussen die twee geldeenhede sal 'n impak die waarde van die FX opsie. Die risiko vry buitelandse rentekoers in hierdie geval kan beskou word as 'n deurlopende dividendopbrengs betaal op die buitelandse valuta. Sedert 'n opsie aanvaar egter geen kontantvloei betaal uit die onderliggende instrument ontvang, moet dit weerspieël word in 'n laer opsie prys in die geval van 'n oproep of 'n hoër prys in die geval van 'n plaas. Die Garman Kohlhagen model bied 'n oplossing deur die aftrekking van die huidige waarde van die deurlopende kontantvloei uit die prys van die onderliggende instrument. Aannames waaronder die formule afgelei sluit in: die opsie kan slegs uitgeoefen op die vervaldatum (Europese styl) daar is geen belasting, kantlyne of transaksiekoste die risiko gratis rentekoerse (binnelandse en buitelandse) is konstant die prys wisselvalligheid van die onderliggende instrument is konstant en die prysbewegings van die onderliggende instrument volg 'n lognormale verspreiding. FINCAD bied 'n gratis toets van die nuutste weergawe en 'n persoonlike demo van FINCAD Analytics Suite. Klik hier om jou verhoor Options op geldeenheid begin kan 'n bietjie verwarrend om die prys wees veral vir iemand wat isnt gebruik om die terminologie van die mark, veral met die eenhede. In hierdie pos sal ons die trappe af te breek om pryse 'n FX opsie gebruik te maak van 'n paar verskillende metodes. Een daarvan is om die Garman Kohlhagen model gebruik (wat 'n verlenging van die Black Scholes modelle vir FX) en die ander is om Swart 76 gebruik en prys die opsie as 'n opsie op 'n toekoms. Ons kan ook hierdie opsie óf as 'n koopopsie of as 'n verkoopopsie prys. Is die veronderstelling dat jy 'n opsie pricer om hierdie berekeninge te doen. Jy kan 'n gratis verhoor van ResolutionPro vir hierdie doel. Sit opsie op GBP, koopopsie op dollar waardasiedatum: 24 Desember 2009 vervaldatum: 7 Januarie 2010 lokoprys as van 24 Desember: 1,599 uitoefeningsprys: 1,580 Volatiliteit: 10 GBP risiko koers: 0.42 USD risiko koers: 0.25 veronderstelde: pound1,000,000 GBP verkoopopsie op FX voorbeeld Eerste, goed kyk na die opsie te plaas. Die huidige lokoprys van die geldeenheid is 1,599. Dit beteken 1 GBP 1,599 dollar. So het die dollar / GBP koers moet daal tot onder die staking van 1,580 vir hierdie opsie te wees in-die-geld. Ons sit nou die insette bo in ons opsie pricer. Let ons tariewe hierbo, jaarliks ​​saamgestel, Wet / 365. Hoewel die algemeen hierdie tariewe sal aangehaal word as enkelvoudige rente, Wet / 360 vir dollar, Wet / 365 vir GBP en wed behoefte om hulle te skakel na alles samestelling / daycount ons pricer gebruike. Is die gebruik van 'n Gereralized Black Scholes pricer, wat dieselfde is as Garhman Kohlhagen wanneer dit gebruik word met FX insette. Ons resultaat is 0,005134. Die eenhede van die resultaat is dieselfde as ons insette wat dollar / GBP. So as ons verskeie hierdie deur ons veronderstelde in GBP kry ons lei tot dollar as die GBP eenhede kanselleer. 0.005134 USD / GBP x pound1,000,000 GBP 5134 dollar opsie Call op FX voorbeeld Nou kan hardloop in dieselfde voorbeeld as 'n koopopsie. Ons Keer ons lokoprys en oefening te GBP / USD eerder as USD / GBP wees. Hierdie keer is die eenhede is in GBP / USD. Om dieselfde resultaat in dollar te kry, het ons verskeie 0.002032 GBP / USD x 1580000 dollar (die veronderstelde in dollar) x 1,599 USD / GBP (huidige plek) 5134 dollar. Let op die insette van ons pricer, ons is nou die gebruik van die dollar koers as binnelandse en GBP as die buitelandse. Die belangrike punt van hierdie voorbeelde is om te wys dat sy altyd belangrik om die eenhede van jou insette te oorweeg as wat sal bepaal hoe om dit te omskep in die eenhede wat jy nodig het. FX Opsie op Future voorbeeld Ons volgende voorbeeld is om dieselfde opsie as 'n opsie op 'n toekoms met behulp van die Black 76 model prys. Ons sien daarna prys vir die geldeenheid op die vervaldatum is 1,5991 Ons sal dit gebruik as ons onderliggende in ons Swart opsie pricer. Ons kry dieselfde resultaat as ons geprys met behulp van die Black-Scholes / Garman Kohlhagen modelle. 5134 USD. Vir meer inligting oor die wiskunde agter hierdie modelle kyk help. derivativepricing. Hier is meer oor Besluite ondersteuning vir buitelandse valuta afgeleides. Koop Free Trial Gewildste PostsThe Garman Kohlhagen Model Oorsig Die Garman Kohlhagen model is geskik vir die evaluering van die Europese styl opsies op plek buitelandse valuta. Hierdie model verlig die beperkende aanname wat in die Black Scholes model wat lening uitgevoer op dieselfde risiko koers. In die buitelandse valuta mark is daar geen rede dat die risiko koers identies in elke land moet wees. Enige rentekoersverskil tussen die twee geldeenhede sal 'n impak die waarde van die FX opsie. Die risiko vry buitelandse rentekoers in hierdie geval kan beskou word as 'n deurlopende dividendopbrengs betaal op die buitelandse valuta. Sedert 'n opsie aanvaar egter geen kontantvloei betaal uit die onderliggende instrument ontvang, moet dit weerspieël word in 'n laer opsie prys in die geval van 'n oproep of 'n hoër prys in die geval van 'n plaas. Die Garman Kohlhagen model bied 'n oplossing deur die aftrekking van die huidige waarde van die deurlopende kontantvloei uit die prys van die onderliggende instrument. Aannames waaronder die formule afgelei sluit in: die opsie kan slegs uitgeoefen op die vervaldatum (Europese styl) daar is geen belasting, kantlyne of transaksiekoste die risiko gratis rentekoerse (binnelandse en buitelandse) is konstant die prys wisselvalligheid van die onderliggende instrument is konstant en die prysbewegings van die onderliggende instrument volg 'n lognormale verspreiding. Formules amp Tegniese besonderhede teoretiese waarde van 'n Call teoretiese waarde van 'n put prys van die onderliggende uitoefeningsprys tyd om verstryking in jare jaarlikse wisselvalligheid in persent risiko rentekoers in die plaaslike risiko geldeenheid rentekoers in die buitelandse valuta basis van die natuurlike logaritme natuurlike logaritme kumulatiewe normale digtheid funksie FINCAD Funksies aaGK (FXspot, ex, dexp, DV, VLT, ratedomann, rateforann, optiontype, stat, accdom, accfor) Hierdie funksie FINCAD gebruik kan word om te werk met die Europese styl opsies op plek buitelandse valuta. Beskrywing van insette Die billike waarde van die put is 0,090 per pond sterling. Die funksie maak gebruik van die volgende konvensies: Die wisselkoers gebruik word in die funksie moet insette oor 'n eenhede van die binnelandse per 'n eenheid van buitelandse basis wees. Dit mag of mag nie in ooreenstemming is met die geldeenhede jy besig is met aangesien beide direkte en indirekte aanhalings gebruik word in die mark te plaas. As die geldeenhede aangehaal as eenhede van buitelandse per 'n eenheid van die binnelandse basis, net neem die omgekeerde van die FX prys en gebruik hierdie prys in die funksie. Uitvoer van die funksie is altyd teruggekeer in terme van die plaaslike geldeenheid. Byvoorbeeld, as die FX lokoprys was insette as Jen / dollar, sou die opsie prys in terme van Jen per eenheid van buitelandse valuta (bv dollar) as ons die plaaslike geldeenheid het aangeneem dat Jen wees. Vermeerder hierdie opsie prys deur die veronderstelde kontrak beloop die waarde van die posisie in Jen kry. Skakel hierdie bedrag Jen in dollars deur die huidige FX sigkoers. Ten slotte, die gebruik in die Garman Kohlhagen model tariewe word aanvaar dat die insette as jaarlikse saamgestelde tariewe (bv (1rate) t). Hierdie koers word dan omskep in 'n voortdurend saamgestelde koers binne die geslote vorm model. As jou insette koers aangehaal op 'n enkelvoudige rentekoers basis (bv geldmark koers), of vererger op 'n ander samestelling frekwensie (bv band basis), omskep hierdie tariewe op 'n jaarlikse saamgestelde grondslag voor die gebruik van direkte insette tot die funksie. Verwysings 1 Bookstaber, Richard, (1991), Opsie Pryse en Investment Strategies 3rd Edition, Probus Publishing Company. 2 Cox, John Rubinstein, Mark, (1985), Options Markte, Prentice Hall. 3 Van Black Scholes om swart gate, Risiko. 1994 4 Hull. John, (1993), Options Futures en ander afgeleide instrumente 2nd Edition, Prentice Hall. 5 Natenburg, Sheldon, (1988), Opsie wisselvalligheid en prysstrategieë. Probus Publishing Company. Met betrekking tot hierdie dokument, FinancialCAD ​​Corporation (FINCAD) maak geen waarborg hetsy uitdruklik of geïmpliseer, insluitende, maar nie beperk tot, enige geïmpliseerde waarborg van verhandelbaarheid of geskiktheid vir 'n spesifieke doel. In geen geval sal FINCAD strafbaar met iemand vir 'n spesiale, kollaterale, toevallige, of gevolglike skade in verband met of voortspruit uit die gebruik van hierdie dokument of die inligting daarin vervat. Hierdie dokument moet nie staatgemaak op as 'n plaasvervanger vir jou eie onafhanklike navorsing of die raad van jou professionele finansiële, rekeningkundige of ander adviseurs. Hierdie inligting is onderhewig aan verandering sonder kennisgewing. FINCAD aanvaar geen verantwoordelikheid vir enige foute in hierdie dokument of die gevolge daarvan en behou die reg voor om veranderinge aan hierdie dokument maak sonder kennisgewing. Kopiereg FinancialCAD ​​Corporation 2008. Alle regte reserved. Foreign ruil opsie: Wikis in Finansies, 'n buitelandse valuta-opsie (algemeen verkort na net FX opsie of valuta opsie) is 'n afgeleide finansiële instrument waar die eienaar het die reg, maar nie die verpligting om geld te ruil gedenomineer in een geldeenheid na 'n ander geldeenheid teen 'n vooraf ooreengekome wisselkoers op 'n bepaalde datum te sien Buitelandse valuta afgeleide. Die FX opsies mark is die diepste, grootste en mees vloeibare mark vir opsies van enige aard in die wêreld. Die meeste van die FX opsie volume verhandel OTC en is liggies gereguleer, maar 'n fraksie is op beurse verhandel soos die Internasionale Effektebeurs. Philadelphia Aandelebeurs. of die Chicago Mercantile Exchange vir opsies op termynkontrakte. Die globale mark vir beursverhandelde geldeenheid opsies is kamstig gewaardeer deur die Bank vir Internasionale Skikkings by 158300 miljard in 2005 verwysing benodig. Inhoud Voorbeeld Byvoorbeeld 'n GBPUSD FX opsie kan gespesifiseer word deur 'n kontrak gee die eienaar die reg, maar nie die verpligting om te verkoop 1000000 en koop 2000000 op 31 Desember In hierdie geval is die pre-ooreengekome wisselkoers. of trefprys. is 2,0000 dollar per pond (of 0,5000 GBP per dollar) en die notionals is 1000000 en 2000000. Hierdie tipe van kontrak is beide 'n oproep op dollar en 'n put op sterling. en is dikwels 'n GBPUSD sit deur markdeelnemers, aangesien dit 'n put op die wisselkoers kan dit net so 'n USDGBP oproep is geroep, maar mark konvensie is kwotasie GBPUSD (dollar per pond). As die tempo is laer as 2,0000 kom 31 Desember (sê by 1,9000), wat beteken dat die dollar is sterker en die pond is swakker, dan die opsie uitgeoefen sal word, sodat die eienaar GBP verkoop teen 2,0000 en onmiddellik koop dit terug in die lokomark op 1,9000, 'n wins van (2,0000 GBPUSD - 1,9000 GBPUSD) 1000000 GBP 100,000 dollar in die proses. As hulle onmiddellik hul wins te ruil in GBP dit neerkom op 100,000 / 1,9000 52,631.58 GBP. Ingevolge die algemeen in te dink oor opsies, aanvaar word dat 'n mens koop van 'n bate: byvoorbeeld, kan jy 'n oproep opsie op olie, wat dit moontlik maak om olie te koop teen 'n gegewe prys het. 'N Mens kan hierdie situasie meer simmetries oorweeg in FX, waar 'n mens uitruil. 'n put op GBPUSD mens toelaat om GBP ruil vir dollar: dit is in 'n keer 'n put op GBP en 'n oproep op dollar. As 'n aanskoulike voorbeeld: mense gewoonlik van mening dat in 'n kitskos restaurant, een koop hamburgers en betaal in dollars nie, maar 'n mens kan in plaas sê dat die restaurant koop dollars en betaal in hamburgers. Daar is 'n aantal subtiele wat volg uit hierdie simmetrie. Verhouding van notionals Die verhouding van die notionals in 'n FX opsie is die staking. nie die huidige plek of vorentoe. Veral wanneer die bou van 'n opsie strategie van FX opsies, 'n mens moet versigtig wees om die buitelandse valuta notionals, nie die plaaslike geldeenheid notionals pas wees, anders sal die buitelandse valuta ontvang en afgelewer Moenie geneutraliseer en die ander word verlaat met residuele risiko. Nie-lineêre payoff Die beloning vir 'n vanielje opsie is lineêr in die onderliggende, wanneer 'n mens die uitbetaling in 'n gegewe numraire denominates. In die geval van 'n FX opsie op 'n koers. In die bogenoemde voorbeeld, 'n opsie op GBPUSD gee 'n dollar waarde wat lineêr in GBPUSD ( 'n skuif 2,0000-1,9000 lewer 'n 0,10 2000000 / 2,0000 100,000 wins: 'n mens moet versigtig wees van watter geldeenheid is die onderliggende en wat is die numraire wees ), maar het 'n nie-lineêre GBP waarde. Aan die ander kant, die GBP waarde is lineêr in die USDGBP koers, terwyl die dollar waarde is nie-lineêre. Dit is omdat omkeer 'n koers het die effek van wat nie-lineêre. Verandering van numraire Die geïmpliseerde wisselvalligheid van 'n FX opsie is afhanklik van die numraire van die koper, weer as gevolg van die nie-lineariteit van. Verskansing met FX opsies Korporasies hoofsaaklik gebruik FX opsies om onseker toekomstige kontantvloei te verskans in 'n buitelandse geldeenheid. Die algemene reël is om sekere buitelandse valuta kontantvloei te verskans met voorspelers. en onseker buitelandse kontantvloei met opsies. Veronderstel 'n Verenigde Koninkryk vervaardiging firma is die verwagting dat hy betaal word US100,000 vir 'n stukkie van die ingenieurstoerusting om gered te word in 90 dae. As die GBP versterk teen die VSA oor die volgende 90 dae sal die Britse firma geld verloor, as dit minder GBP sal ontvang wanneer die US100,000 is omskep in GBP. Maar, as die pond verswak teenoor die Amerikaanse, dan is die Britse firma sal bykomende geld te kry: die firma is blootgestel aan FX risiko. Die veronderstelling dat die kontantvloei is seker, kan die firma in 'n vorentoe kontrak om die US100,000 lewer in 90 dae tyd, in ruil vir GBP teen die huidige vorentoe koers. Dit vooruitkontrak is gratis, en, vermoed die verwagte kontant kom, presies ooreenstem met die blootstelling maatskappye, perfek verskansing hul FX risiko. As die kontantvloei is onseker, sal die firma sal waarskynlik wil opsies gebruik: indien die firma gaan 'n vorentoe FX kontrak en die verwagte dollar kontant ontvang nie, dan is die vorentoe, in plaas van verskansing, ontbloot die firma om FX risiko in die teenoorgestelde rigting. beskerm die GBP waarde wat die firma in 90 sal ontvang: die gebruik van opsies, kan die Britse firma 'n pond oproep / USD verkoopopsie (die reg om deel van of al hul verwagte inkomste vir pond sterling te verkoop teen 'n voorafbepaalde koers), wat sal koop dae tyd (omdat die kontant ontvang) koste by die meeste van die opsie premie (in teenstelling met 'n vorentoe, wat onbeperkte verliese kan hê) lewer 'n wins indien die verwagte kontant nie ontvang maar FX tariewe te skuif in sy guns Waardering FX opsies: die Garman - Kohlhagen model Soos in die Black-Scholes model vir voorraad opsies en die Swart model vir sekere rentekoers opsies. die waarde van 'n Europese opsie op 'n FX koers is tipies bereken deur die veronderstelling dat die koers volg op 'n log-normale proses. In 1983 Garman en Kohlhagen verleng die Black-Scholes model om te gaan met die teenwoordigheid van twee rentekoerse (een vir elke geldeenheid). Veronderstel dat RD is die risiko rentekoers te verstryking van die plaaslike geldeenheid en RF is die buitelandse valuta risiko rentekoers (waar plaaslike geldeenheid is die geldeenheid waarin ons die waarde van die opsie verkry die formule vereis ook dat FX tariewe - beide staking en huidige plek word in terme van eenhede van die binnelandse geldeenheid per eenheid van buitelandse valuta) aangehaal. Dan is die plaaslike geldeenheid waarde van 'n koopopsie in die buitelandse valuta Die waarde van 'n verkoopopsie het waarde Risikobestuur Garman-Kohlhagen (GK) is die standaard model wat gebruik word om die prys van 'n FX opsie te bereken, maar daar is 'n wye verskeidenheid tegnieke gebruik vir die berekening van die blootstelling opsies risiko, of Grieke. Hoewel die prys wat deur elke model sal saamstem, kan die risiko getalle bereken deur verskillende modelle aansienlik wissel, afhangende van die aannames gebruik vir die eienskappe van die lokoprys bewegings, wisselvalligheid oppervlak en rentekoers kurwes. Na GK, die mees algemene modelle in gebruik is SABR en plaaslike wisselvalligheid. Hoewel toe te stem risiko getalle met 'n teenparty (bv vir die uitruil van Delta, of die berekening van die staking op 'n 25-delta opsie) die Garman-Kohlhagen nommers is altyd used. Garman Kohlhagen Model en VBA Kry VBA en 'n Excel spreiblad vir die Garman Kohlhagen model, 'n metode van pryse Europese buitelandse valuta opsies. Die Garman Kohlhagen model veralgemeen die standaard Black-Scholes model om twee rentekoerse 8211 een vir 'n plaaslike geldeenheid, en een vir 'n buitelandse valuta in te sluit. Die opbrengs dividend word vervang deur die buitelandse valuta besondere belangstelling koers. Die grootte van die rentekoers gaping tussen 'n buitelandse en binnelandse geldeenheid invloed op die pryse van hierdie opsies. Die model is in 1976 gepubliseer deur Mark Garman en Steven Kohlhagen, en voorspel dat buitelandse valuta-opsies is goedkoper as standaard Europese opsie vir 'n oproep, maar duurder vir 'n plaas. Die Garman Kohlhagen model veronderstel Europese-styl opsies met 'n voorafbepaalde vervaldatum, buitelandse en binnelandse rentekoerse en die wisselkoers is konstant, die mark is doeltreffende (maw geen arbitrage), is daar geen transaksiekoste, en die wisselkoers het 'n log-normale prys verspreiding die regerende vergelykings RD en RF is die binnelandse en buitelandse rentekoerse S 0 is die sigkoers (dws buitelandse wisselkoers) K is die staking T is die volwassenheid tyd is die wisselkoers wisselvalligheid n is die kumulatiewe normaalverdeling Garman Kohlhagen Model in VBA Dit VBA implemente die vergelykings hierbo, en kan gebruik word in Excel. Jy kan egter net die aflaai van die Excel spreadsheet wat hierdie kode gebruik aan die onderkant van hierdie artikel. Soos die Vrystaat Spreadsheets Meester Knowledge Base Recent Posts